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据Heraeus贵金属分析师称 ，通胀持续上升以及利率预期变化仍在影响贵金属市场 ，同时印度新的进口关税制度也正在重塑黄金和白银需求格局。
在最新报告中，分析师指出，美国消费者价格和生产者价格上月继续上涨 ，而个人消费支出价格指数（PCE）预计也将进一步高于美联储2%的目标水平 。
分析师写道：“受中东冲突及随后价格上涨影响 ，市场预期已经从2026年降息1至2次，转变为目前预计加息1次 。与此同时 ，美联储的措辞和政策立场仍未改变。随着凯文·沃什确认将在6月17日会议前接任美联储主席 ，他的政策选项仍然有限。 ”
分析师还评估了印度政府近期将黄金和白银进口关税从6%上调至15%的影响 。该政策自5月13日起生效 。
他们表示：“印度大量进口石油、黄金和白银。当大宗商品价格上涨时，卢比可能承压 。历史上 ，印度曾通过提高进口税来支撑本国货币 ，以抑制进口并改善国际收支状况 。 ”
分析师指出：“这一公告发布后，许多印度金银投资者开始在市场上卖出。获利了结导致5月14日印度市场价格较官方国内价格出现约200美元/盎司的折价 。此前 ，印度银行刚刚在同意支付3%的综合商品及服务税后恢复进口黄金和白银 。此前一个月的进口暂停 ，加上5月13日上调关税，可能导致印度2026年第二季度黄金和白银进口量大幅下降。”
他们补充称：“印度4月进口黄金66万盎司 ，较五年期月均125万盎司下降47% 。”
另一方面 ，分析师称，央行购金预计将加速 。高盛已将其对2026年央行黄金购买量的即时预测上调至每月60吨。
分析师写道：“此次上调是因为高盛更新了预测方法，将官方贸易数据中的缺口纳入考量 。此前 ，高盛已在3月将月度预测从29吨上调至50吨 。当前 ，在地缘政治不确定性背景下，各国央行持续推动储备多元化 ，这也支撑了上述判断。 ”
现货黄金周二继续下跌 ，一度跌破4500美元附近的短期支撑位。
转向白银方面，Heraeus分析师指出 ，白银同样受到印度关税政策变化的影响 。印度大幅上调进口关税 ，旨在支撑本国货币 。
他们表示：“印度政府已将999纯度银条以及其他半成品形式的白银进口纳入限制类管理。这两类产品约占印度白银进口量的90% 。印度对外贸易总局已将白银进口类别从‘自由进口’调整为‘限制进口’ 。此举旨在堵住一个漏洞，即部分交易商此前将贵金属申报为珠宝 ，以规避较高的原料金银进口关税。 ”
分析师警告称：“印度白银需求下降可能对全球银价形成下行压力 。2025年 ，印度白银进口总量为2.10亿盎司，约占全球白银需求的18% 。”
