记者丨叶麦穗
编辑丨周炎炎 肖嘉
周一（5月25日）亚洲时段（截至北京时间19点45分） ，金价最高升至4580美元/盎司附近，日内上涨1.45%。
受美伊谈判取得进展、霍尔木兹海峡有望重新开放的报道影响，美元小幅走弱 ，黄金因此获得买盘支撑 。
此前在美联储鹰派政策预期持续压制下 ，黄金价格已经连跌两周，累计跌幅逼近5% 。
宏观面上 ，凯文·沃什于当日正式出任美联储主席 ，全球金融市场的政策切换大幕正式拉开，黄金首当其冲。
金价这一波调整并非在沃什上任后才开始——鹰派基调早已提前在黄金市场掀起波澜：1月29日 ，提名沃什接替鲍威尔任美联储主席的消息公布前后 ，金价就从5600美元/盎司附近单日急挫至5100美元/盎司，此后重心持续下移 ，自1月底的高点以来累计跌幅约19%。
面对“缩表优先 、降息在后 ”的政策组合预期 ，国际投行已纷纷下调金价预期 。尽管中东紧张局势持续，但市场对美联储政策可能转向更趋鹰派的预期持续发酵 ，成为压制金价的主要力量 。
虽然沃什暂时还没有开始大动作 ，但是华尔街已经集体“倒戈 ”，密集修改“小作文”，对黄金重新定价。
最新改口的是花旗 ，花旗银行公开表态短期看淡黄金走势 ，预判未来3个月内金价将触及4300美元/盎司 。该机构认为，一旦美伊顺利敲定合作共识 、航运秩序全面恢复 ，国际油价回归冲突前的价位后 ，市场通胀情绪将快速走弱，实际利率便会顺势走高 ，进而对黄金走势形成压制 。
但花旗对黄金中期市场并未转向全面悲观 ，其维持未来6至12个月目标价5000美元/盎司。“短冷中热”的判断逻辑，也是这轮投行集体转向最为鲜明的共同特征 。
摩根士丹利在4月末率先砍低金价预期 ，将2026年下半年黄金目标价下修至5200美元/盎司 ，远低于此前5700美元/盎司的预测 。该机构的理由是：地缘摩擦导致实际利率上行、美联储降息延后，黄金与实际利率的经典负相关关系由此回归常态。
摩根大通将2026年黄金平均价格预测从5708美元/盎司重估至5243美元/盎司 ，并在报告中提到 ，COMEX黄金期货总持仓量和成交量持续低迷，管理基金期货净持仓量在低位徘徊，ETF资金流入也较为清淡 。
澳新银行将年末黄金目标价从5800美元/盎司降低至5600美元/盎司 ，并将金价达到6000美元/盎司的目标时间从2027年初推迟至2027年年中 。该行分析师指出：“市场目前似乎陷入了两难境地 ，一方面是地缘政治引发的焦虑，另一方面则是对通胀上行的担忧。 ”
从更长的时间线来看 ，此前瑞银、渣打也已调降过金价预期 ，这场投行集体转向的路径清晰可见 。此外，土耳其等多个新兴市场央行开始抛售黄金储备 ，黄金ETF资金转为净流出 。作为全球最大黄金ETF ，SPDR Gold Trust当前持仓为1034.85吨，较2月末峰值回撤约65吨。
虽然近期华尔街短期翻空 ，但是多数机构认为 ，在去美元化的背景下，金价还有望再攀新高。
